일본은행은 2% 인플레이션 예상을 달성하지 못하고 그 기한을 이번 달이 아니라 또다시 2016년으로 미루었다.  일본에서 경기가 살아나고 있다는 예로 고가의 사치품 소비 증가와 주식 상승을  예로 들고 있지만, “럭셔리” 상품 구매 증가와는 달리, 소매 소비는 감소하고 있다.  2015년 3월 소매 소비는 2014년 3월에 비해 거의 10% 정도 떨어졌다.

“지난 3-6 개월간의 보다 큰 데이타 포인트를 살펴본다면, 일본 경제가 여러 면에서 무척 좋지 않다는 것을 알 수 있다.”고 리차드 번스타인 어드바이져스의 포트폴리오 전략가 죠디 지들이 CNBC에 말했다.  “소비자의 중요성을 감안해 본다면, 일반 소비자는 일본 경제의 60%를 차지하고 있다.  이는 추가적인 경기부양 촉진을 도입하라는 압력을 일본 은행에 가하게 될 거라 생각한다.”

나는 바로 이것이 문제라 생각한다.  일본의 소비자들은 현재 추가적인 “경기부양”을 기대하고 있는 듯 보인다.  이는 통화 정책 자체가 고통스럽게 전복될 수 있을 것같은 재앙을 불러 일으켜 왔지만, 정책 기안자나 미디어의 어느 누구도 그것을 분명하게 “자멸적”이라 부를 수 있는 뱃심을 지니지 못했다.

“경기 부양”의 기록은 절대적으로 분명하다.  일본인들 대부분은 매일 점점 더 가난해지고 있기 때문이다.

실상, 최근에 수정된 임금과 소득 데이타는 양적 완화가 실제로 당초 생각했던 것보다 상황이 좋지 않아서, 지난해 가능해 보였던 임금 회복에 대한 희망이 통계적으로 말이 되지 않는다는 것이 다시금 판명되었다.

그것이 2015년 일본 경제가 또다시 잘못된 방향으로 가고 있음을 말해주는 것이다.  임금 회복은 단순한 환타지에 지나지 않았다.